近期股市走勢略顯低迷。昨天，央行降準將對股市帶來積極作用，尤其是對金融板塊形成利好。

新聞背景
　　央行４日宣布，自２０１５年２月５日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率０．５個百分點。央行同時表示，為進一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率０．５個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率４個百分點。
降準原因
通縮風(fēng)險等多因素影響
　　瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理，首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示，央行此時決定降準因三大因素。首先，股市回調(diào)以及降低杠桿等措施，為政策出臺騰出了空間；其次，通縮風(fēng)險加劇。第三是經(jīng)濟仍有下行壓力，特別是服務(wù)業(yè)PMI已經(jīng)降至半年來新低。
　　東北證券首席策略分析師沈正陽表示，央行之所有決定降準，主因近期匯率市場波動較大，同時又要保證匯率的相對穩(wěn)定，若直接降息或有顧忌，因此央行決定降準。
降準意義
改善實體經(jīng)濟融資需求
　　50個基點的存款準備金率下降，釋放的流動性規(guī)模相當(dāng)于約6000 億人民幣，但此舉信號作用會大于約6000億流動性的作用。
　　中金分析師王漢鋒表示，當(dāng)前經(jīng)濟增長趨勢依然低迷，物價持續(xù)下滑、通縮壓力加大，資本外流趨勢嚴重，而實體經(jīng)濟中的借貸成本并未出現(xiàn)明顯下降，放松貨幣政策包括降準降息將是必要的舉措。50個基點的存款準備金率下降，釋放的流動性規(guī)模相當(dāng)于約6000億人民幣，但此舉信號作用會大于約6000億流動性的作用。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，央行此舉將降低金融機構(gòu)成本，所釋放出的長期限資金有助于穩(wěn)定金融機構(gòu)預(yù)期，引導(dǎo)融資成本下降。這也意味著中國對全球競相的寬松做出反應(yīng)意味著人民幣匯率也將進入貶值通道，否則，降準就僅僅只有脈沖效果而無助于中國經(jīng)濟的企穩(wěn)。
　　摩根士丹利華鑫證券高級經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，降準利于維護市場流動性和改善實體經(jīng)濟融資需求。章俊稱，降息降準的必要性是動態(tài)的?！霸谌ツ?季度，我覺得降息必要性更大，因為當(dāng)時是融資貴的問題，而沒有流動性趨勢性收緊的問題，短期波動可以通過公開市場操作和創(chuàng)新工具來調(diào)節(jié)。但1月以來，跨境資本流動加大并且人民幣匯率有貶值壓力，因此套匯套利的資金有長期流出趨勢，這種情況下，降準的必要性就上升了。”
　　章俊強調(diào)，降準需要根據(jù)流動性相機抉擇?！把胄凶钚?季度資本項目出現(xiàn)逆差，并且最近人民幣對美元匯率出現(xiàn)跳水之后，傳統(tǒng)意義上通過外匯占款來釋放流動性的渠道已經(jīng)收窄，而且最近一段時間外匯占款連續(xù)下降更是說明資本流出在加劇，因此在這種情況下，央行果斷降準，以維護市場流動性和實體經(jīng)濟的融資需求。”
　　光大銀行宏觀分析師盛宏清表示，降準可以大幅度降低融資成本，支持企業(yè)開展融資活動。“現(xiàn)在降準基于幾個因素，一方面歐洲進入通貨緊縮，美國一季度通貨膨脹水平約為0.56%，中國1月份的通貨膨脹水平為1%，2月份通脹水平在0.9%，PPI約為負3.6%，因而資金成本不能被進一步推升，”盛宏清稱，另一方面，經(jīng)濟增長速度很可能還會下滑，為了穩(wěn)增長，要稍微放松銀根。但他認為，放松銀根并不意味要大放水，而是持續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策。此外，春節(jié)臨近，降準是為了平抑春節(jié)期間資金成本的上升。
市場影響
時機
降準在市場預(yù)期之內(nèi)   
　　光大銀行宏觀分析師盛宏清表示，此番降準是在預(yù)期之內(nèi)，調(diào)整存款準備金是眾望所歸。南方基金楊德龍表示，本次降準符合之前的預(yù)期，主要針對疲弱的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、人民幣大幅貶值、資本外流等問題。“目前，我國商業(yè)銀行存款準備金率高達20%左右，降準的要求強烈，考慮到經(jīng)濟增速低迷的現(xiàn)狀，預(yù)計今年還會有一到兩次降準。在貨幣政策方面，我國央行保持適度寬松才能適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟形勢，跟上全球多數(shù)央行刺激經(jīng)濟的節(jié)奏?！?br/>　　國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜表示，此次降準屬于市場意料之中，是國家繼續(xù)實施穩(wěn)健、保持松緊適度的具體表現(xiàn)。此外，此次降準在降低商業(yè)銀行成本的同時，對實體經(jīng)濟發(fā)展而言，寬松政策表現(xiàn)進一步明顯。
　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，央行此次降準對目前的市場心理作用影響較大，對資金面的影響要看后期的政策。
股市
降準利好金融地產(chǎn)板塊
　　長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達表示，降準0.5個百分點，符合市場預(yù)期。對金融市場、對實業(yè)、對股市均是利好。向威達認為，早就應(yīng)該降準，目前國內(nèi)經(jīng)濟增長壓力較重，企業(yè)成本高，CPI持續(xù)走低，多方面均需要資金釋放。他指出，央行遲遲不降準考慮的可能會對人民幣不利，但是人民幣的波動還是在可控范圍之內(nèi)，人民幣和經(jīng)濟增長的問題，保經(jīng)濟應(yīng)該放首位?！按舜螌蕦⑨尫刨Y金5000-6000億資金，對股市是大利好，尤其是金融、地產(chǎn)、鋼鐵等藍籌板塊。”向威達說。
　　英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄認為，利于穩(wěn)定經(jīng)濟，對股票市場的下跌起到有效的減緩作用。沈正陽指出，降準將對股市帶來積極作用，尤其是對金融板塊形成利好。
　　楊德龍表示，本次降準對實體經(jīng)濟來說是重要利好，對當(dāng)前震蕩調(diào)整的股市則是及時雨，有利于大盤藍籌股引領(lǐng)指數(shù)再次反彈。中金分析師王漢鋒表示，央行降準，“股債雙?！痹谕局?，此外，王漢鋒建議重點關(guān)注低估值藍籌，利率敏感板塊。
　　●昨天，中國央行降準后，新加坡富時A50 指數(shù)期貨飆漲，從跌2% 快速反彈至升3.5% 。
　　●昨天，中國央行降準消息公布之后，現(xiàn)貨黃金快速上漲逾7 美元至1271.20美元/盎司，白銀最高觸及17.53美元/盎司。澳元/美元刷新日高0.7848。
樓市
降準難改變樓市基本面
　　同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉表示，當(dāng)前美日貨幣政策發(fā)生變化，歐盟推出QE加入貨幣大戰(zhàn)，若國內(nèi)貨幣政策持續(xù)從緊將不利于宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長，如果貨幣政策轉(zhuǎn)向大幅放水，此前的改革成效則付諸東流。
　　張宏偉認為，目前與樓市相關(guān)的各種政策層面的利好很多，但政策的效果都是短期的，不代表未來樓市基本面會逐步回升，或藏更多風(fēng)險。
　　張宏偉指出，由于此前企業(yè)盲動擴張導(dǎo)致庫存增加，大多數(shù)城市仍然會面臨庫存量偏大的問題，也意味著2015年樓市“去庫存”基調(diào)不會改變。
未來展望
降準或?qū)⒗^續(xù)
　　中央財經(jīng)金融學(xué)教授郭田勇對此表示，過去幾年央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，通過外匯占款投放貨幣這一渠道越來越窄?！按婵顪蕚浣鹇室烟幱诟咛幉粍俸臓顟B(tài)?！惫镉路Q，未來存款準備金率可能會繼續(xù)下調(diào)。
　　也有專業(yè)人士指出，降準將通過流動性充裕度的上升來引導(dǎo)資金利率下行；但經(jīng)濟下行、銀行風(fēng)險偏好普遍下降的背景下，降準對于降低融資成本效果有限，仍有必要通過降息來引導(dǎo)社會融資成本下行?！拔覀冾A(yù)計這次降準之后降息將提上議事日程。”文/本報綜合報道 圖/新華社